量化寬鬆

此刻，日本央行已無力對峙「零息政策」，無可何如的加息後，日圓的跌勢卻延續。日圓貶值，能否帶動出口？現在，最少日本的旅遊業很是興旺，此次貶值可否刺激日本國內經濟？日本國民的生活質素可否獲得改良？

日本經濟迷失跨越30年，亦為全部日本帶來很多難以解決的社會問題。

我們從日本身上可以得知，固然日本作為一個成熟經濟體系，絕對有前提踐諾「超低息」及「量化寬鬆」政策，但這類消極做法卻進一步打擊日本的工業競爭能力及產業創新能力。 儘管兩個國度的情況不大溝通，但日本作為一個具有約1億生齒的成熟經濟體系，其財金政策對社會所組成的影響，絕對有參考價值。

如斯一來，日圓似乎成為了美元的「實驗場」。

文：寒柏

最終，美國通脹失控並升至8%，美聯儲卻只能再次啟動「加息」。

疫情時代，美聯儲只能摒棄了原定的加息規劃，還反過來再次推行「超低息」及「量化寬鬆」政策。

總的來說，昔時讓伯南克安心的是，日本央行早已奉行「超低息」及「量化寬鬆」政策，當時日本仍然維持低通脹，並沒有貶值壓力。伯南克見「前車之鑑」，可以更安心的「出招」。

從事金融業，亦為自由撰稿人。

在美國推出「超低息」及「量化寬鬆」政策之前，其實日本央行早已施行過相類近的政策。有趣的是，日本的「超低息政策」並沒有構成貶值壓力，亦沒有為日本帶來高通脹。在近乎零息或低息的情況下，日圓乃至乎還有升值壓力，直至新冠疫情爆發後，環球產業鏈有很多整合及轉變，再加上美元連番加息，日圓的「升值神話」才正式幻滅。日本於90年月經濟泡沫爆破後，便一向奉行「超低息政策」，亦先後推出了好幾輪的「量化寬鬆」。

美國財金政策泛起180度改變之前，除需要有分量的學術研究及深摯的理論支撐以外，似乎最好還要找一個活生生的「實驗場」，檢視該金融政策對社會所構成的影響。在環球性信貸收縮的情形下，美聯儲放棄了列根合格林斯潘年代的主張，並以伯南克的方式，透過好幾輪的「量化寬鬆」挽救美國經濟。

於2008年，美國因次按爆煲導至有大量衍生對象泛起巨額吃虧，乃至乎讓全球金融機構泛起倒閉潮。

*作者文章概念，不代表堅料網立場

直至疫情爆發前，美聯儲始終進展逐漸推高利息。及後，美國再遇上歐洲債務危機，只得延緩了加息步伐，並以跨越一個利錢周期的調控慢慢推高平均利率。

有日本作為「前車之鑑」，美聯儲與日本央行分歧的是，美聯儲於2008年「放水」後，便開始於2012年「收水」。

是以，後來繼任美聯儲局長的伯南克所主張「從直升機上撒錢下來」的「量化寬鬆」政策，在踐諾前便難免要有非常深摯的學術研究作為支撐。伯南克認為，1930年的大蕭條仍通貨收縮所造成；如要避免大蕭條重臨，便只能向市場輸入超額的通貨。

如日圓貶值後，最終沒法使日本得到真正具意義的復甦，美國或會對「大幅貶值」的財金政策有得小心。

日圓於近來的「大幅貶值」，似乎再次成為美元的「試驗場」。若日本透過貶值成功重構國內產業鏈，對美國來講就是一個很好的參考例子。